Os preços do cobre têm subido desde 13 de março, após uma série de notícias sobre "possíveis cortes de produção por fundições chinesas." Durante esse período, fatores geopolíticos, a tendência do dólar americano, o cenário macroeconômico favorável na China e o evento de short squeeze na COMEX impulsionaram os preços do cobre a um nível histórico em maio. Com a retirada de fundos otimistas dos níveis elevados e as operações a jusante sofrendo com os altos preços do cobre, levando a um feedback negativo no consumo, os preços do cobre começaram a cair gradualmente a partir de junho. No início de agosto, o mercado negociou brevemente com base na lógica de recessão, com o cobre na LME caindo para $8.714/mt, depois recuperando ligeiramente para $9.200/mt. De junho a agosto, durante o declínio contínuo dos preços do cobre, o inventário social de cátodos de cobre da SMM mostrou uma tendência significativa de desestocagem, mas o inventário visível global continuou a aumentar.
Observe que, neste artigo, os inventários visíveis das três principais bolsas globais são SHFE + LME + COMEX; o inventário global total pesquisável (doravante referido como inventário global total) é o inventário social de cátodos de cobre doméstico e aduaneiro da SMM China + inventário de cátodos de cobre das fundições da SMM China + inventário de cátodos de cobre dos consumidores da SMM China + LME + COMEX.
Primeiro, vamos observar as tendências dos inventários visíveis nas três principais bolsas mundiais. Desde o retorno do Ano Novo Chinês, os inventários da SHFE continuaram a subir, pois as fundições entregaram a maior parte de seus suprimentos ao inventário de entrega, levando a um aumento nos estoques. Durante esse período, os inventários da LME e COMEX permaneceram em níveis historicamente baixos. Posteriormente, os preços do cobre têm subido continuamente desde 13 de março, e a estrutura dos futuros de cobre da SHFE mudou para uma estrutura de contango, com o cobre à vista apresentando um desconto significativo. Os altos preços do cobre reduziram a demanda de compra a jusante, e os detentores mantiveram ações de entrega do contrato 2403 para o contrato 2406, dificultando a redução dos inventários da SHFE.
