Los precios del cobre han estado subiendo desde el 13 de marzo tras una serie de noticias sobre "posibles recortes de producción por parte de fundiciones chinas." Durante este período, factores geopolíticos, la tendencia del dólar estadounidense, un entorno macroeconómico favorable en China y el evento de compresión de posiciones cortas en COMEX impulsaron los precios del cobre a un máximo histórico en mayo. A medida que los fondos alcistas se retiraron de los niveles altos y las operaciones aguas abajo sufrieron bajo los altos precios del cobre, lo que llevó a una retroalimentación negativa en el consumo, los precios del cobre comenzaron a disminuir gradualmente desde junio. A principios de agosto, el mercado operó brevemente bajo la lógica de recesión, con el cobre en LME cayendo a $8,714/mt, para luego recuperarse ligeramente a $9,200/mt. De junio a agosto, durante la caída continua de los precios del cobre, el inventario social de cátodos de cobre de SMM mostró una tendencia significativa de desabastecimiento, pero el inventario visible global continuó acumulándose.
Tenga en cuenta que en este artículo, los inventarios visibles de las tres principales bolsas globales son SHFE + LME + COMEX; el inventario global total investigable (en adelante referido como el inventario global total) es el inventario social de cátodos de cobre doméstico y en depósito de SMM China + el inventario de cátodos de cobre de fundiciones de SMM China + el inventario de cátodos de cobre de consumidores de SMM China + LME + COMEX.
Primero, observemos las tendencias en los inventarios visibles en las tres principales bolsas del mundo. Desde el regreso del Año Nuevo Chino, los inventarios de SHFE han continuado aumentando ya que las fundiciones entregaron la mayor parte de sus suministros al inventario de entrega, lo que llevó a un aumento en las existencias. Durante este período, los inventarios de LME y COMEX se mantuvieron en niveles históricamente bajos. Posteriormente, los precios del cobre han estado subiendo continuamente desde el 13 de marzo, y la estructura de futuros de cobre de SHFE se ha convertido en una estructura de contango, con el cobre al contado mostrando un descuento significativo. Los altos precios del cobre han reducido la demanda de compra aguas abajo, y los tenedores han mantenido acciones de entrega desde el contrato 2403 hasta el contrato 2406, dificultando la disminución de los inventarios de SHFE.
