Цены на медь растут с 13 марта после серии новостей о «возможных сокращениях производства китайскими плавильными заводами». В этот период геополитические факторы, тренд доллара США, благоприятная макроэкономическая ситуация в Китае и событие сжатия коротких позиций на COMEX подтолкнули цены на медь к историческому максимуму в мае. Когда бычьи фонды начали отступать с высоких уровней, а деятельность downstream-сектора страдала из-за высоких цен на медь, что привело к негативной обратной связи на потребление, цены на медь начали постепенно снижаться с июня. В начале августа рынок кратковременно торговался на основе логики рецессии, и медь на LME упала до $8,714 за тонну, затем немного восстановилась до $9,200 за тонну. С июня по август, в период непрерывного снижения цен на медь, социальные запасы катодной меди SMM показали значительную тенденцию к сокращению, но глобальные видимые запасы продолжали расти.
Обратите внимание, что в этой статье видимые запасы на трех основных мировых биржах включают SHFE + LME + COMEX; общий глобальный исследуемый запас (далее — общий глобальный запас) включает социальные запасы катодной меди SMM в Китае (внутренние и на таможенных складах) + запасы катодной меди на плавильных заводах SMM в Китае + запасы катодной меди потребителей SMM в Китае + LME + COMEX.
Сначала давайте рассмотрим тенденции видимых запасов на трех основных мировых биржах. После возвращения с празднования Китайского Нового года запасы SHFE продолжали расти, так как плавильные заводы поставляли большую часть своих запасов в поставочные запасы, что привело к увеличению объемов. В этот период запасы LME и COMEX оставались на исторически низких уровнях. Впоследствии цены на медь начали непрерывно расти с 13 марта, и структура фьючерсов на медь SHFE изменилась на контанго, при этом спотовая медь демонстрировала значительную скидку. Высокие цены на медь снизили спрос на закупки downstream-сектора, а держатели продолжали осуществлять поставки с контракта 2403 на контракт 2406, что затрудняло снижение запасов SHFE.
