Les prix du cuivre ont augmenté depuis le 13 mars suite à une série de nouvelles concernant des "réductions possibles de la production par les fonderies chinoises." Pendant cette période, les facteurs géopolitiques, la tendance du dollar américain, le contexte macroéconomique favorable en Chine et l'événement de short squeeze sur le COMEX ont poussé les prix du cuivre à un niveau historique en mai. Alors que les fonds haussiers se retiraient des niveaux élevés et que les opérations en aval souffraient sous les prix élevés du cuivre, entraînant un retour négatif sur la consommation, les prix du cuivre ont commencé à baisser progressivement à partir de juin. Début août, le marché a brièvement échangé sur la logique de récession, avec le cuivre LME tombant à 8,714 $/mt, puis rebondissant légèrement à 9,200 $/mt. De juin à août, pendant la baisse continue des prix du cuivre, l'inventaire social de cathodes de cuivre SMM a montré une tendance significative de déstockage, mais l'inventaire visible mondial a continué à augmenter.
Veuillez noter que dans cet article, les inventaires visibles des trois principales bourses mondiales sont SHFE + LME + COMEX ; l'inventaire total mondial recherchable (ci-après dénommé l'inventaire total mondial) est l'inventaire social de cathodes de cuivre domestique et sous douane de SMM Chine + l'inventaire de cathodes de cuivre des fonderies de SMM Chine + l'inventaire de cathodes de cuivre des consommateurs de SMM Chine + LME + COMEX.
Tout d'abord, observons les tendances des inventaires visibles sur les trois principales bourses mondiales. Depuis le retour du Nouvel An chinois, les inventaires SHFE ont continué à augmenter car les fonderies ont livré la plupart de leurs approvisionnements à l'inventaire de livraison, entraînant une augmentation des stocks. Pendant cette période, les inventaires LME et COMEX sont restés à des niveaux historiquement bas. Par la suite, les prix du cuivre ont continué à augmenter depuis le 13 mars, et la structure des futures de cuivre SHFE s'est transformée en une structure de contango, avec le cuivre au comptant montrant une décote significative. Les prix élevés du cuivre ont réduit la demande d'achat en aval, et les détenteurs ont maintenu les actions de livraison du contrat 2403 au contrat 2406, rendant difficile la diminution des inventaires SHFE.
